Stephen Jones
Dir. de la Gestion actions européennes - Londres
Gartmore Investment Management

Malgré une économie européenne plutôt morose, les actions européennes ont profité en 2005 de résultats meilleurs qu'espérés, d'une activité accrue dans les fusions et acquisitions et de la hausse du dollar.
Pour 2006, Stephen Jones voit les choses de façon plus prudente. De nombreux risques apparaissent dont l'inflation, la hausse des taux d'intérêt, la grippe aviaire ou la faiblesse du dollar.
Néanmoins, il est confiant sur la santé globale de l'économie, sur les valorisations toujours attractives (11,9x 2006), la forte génération de free cash flow de la part des entreprises et la poursuite d'une forte activité dans les fusions et acquisitions.
Il s'attend à une croissance des bénéfices de 8% pour les actions européennes en 2006 et 2007.
En termes de capitalisations, les petites et moyennes valeurs se payent désormais avec une prime de 36% sur les grandes capitalisations. Ce segment ne devrait plus délivrer des performances comme il l'a fait ces trois dernières années.

Dans ce contexte, il convient d'être de plus en plus sélectif. Il reste focalisé sur les valeurs bénéficiant d'un fort potentiel de croissance et d'une valorisation attractive. Stephen Jones considère qu'il n'aura pas de difficultés à trouver ce type de valeurs.