Calum Smith
Gérant - Edimbourg
BlackRock Financial Management

Calum Smith, chez BlackRock Financial Management, est relativement prudent sur les marchés de crédit.
En 2006, le niveau soutenu des prix du pétrole, le ralentissement du marché immobilier et la fin des mesures de relance fiscale pourraient ralentir la demande intérieure américaine.
De plus, on assisterait à un renchérissement du coût des corporates suite aux tensions inflationnistes, au niveau élevé des taux courts et au déficit courant record aux Etats-Unis.
Enfin, après la phase de désendettement passée, les sociétés entreprennent de plus en plus des opérations de croissance externe (fusions acquisitions, LBO) ; leurs besoins de financement seraient ainsi plus importants d’autant plus qu’une grande partie des emprunts massifs de 2000 et 2001 arriveront à maturité en 2006.

Dans ce contexte un peu moins favorable, Calum Smith estime qu’il existe encore des sources de valeur ajoutée significatives sur certains segments de marché et privilégie une approche sectorielle sélective, particulièrement dans la banque, l’assurance et l’industrie.