Alexander Müller
Gérant - Zurich
Credit Suisse Asset Management

Alexander Müller de Credit Suisse Asset Management rappelle que l’environnement des convertibles a été pénalisé ces deux dernières années par la faiblesse des émissions et par une baisse généralisée des volatilités implicites. De plus le niveau actuellement faible des spreads de crédits ne présente plus pour lui de potentiel important.

Alexander Müller est néanmoins positif pour 2006, anticipant une animation du marché primaire : en effet le besoin de financement extérieur des entreprises devrait les inciter à se retourner vers ce type d’émissions. Il anticipe également une poursuite de la bonne tenue des marchés d’actions. Dans le cas contraire une baisse serait la source d’un regain de volatilité qui profiterait tout autant au portefeuille grâce à la composante optionnelle des convertibles.
Il met aussi en avant la protection de l’allocation en cas de remontée des taux de part son choix d’un niveau global de sensibilité très faible.

Dans le contexte actuel d’incertitude sur les marchés de taux, de volatilité historiquement basse et de hausse des marchés d’actions, il met à la fois en avant le fort potentiel et le caractère protecteur des convertibles.