Caractéristiques des fonds
Les fonds de Private Equity se distinguent des autres catégories d’investissements, à la fois traditionnelles et alternatives par un certain nombre de caractéristiques.
| - Structure : les fonds et les fonds de fonds de Private Equity prennent généralement la forme d’une société en commandite simple (“limited partnership”), au sein de laquelle les investisseurs sont des commanditaires (“limited partners”) et les gérants du fonds, des commandités (“general partners”).
- Durée de l’investissement : la durée de l’investissement dans les fonds de Private Equity est habituellement de 10 ans, mais peut être prolongée jusqu'à la liquidation totale des actifs du portefeuille par le gérant. Les actifs investis ont donc une très faible liquidité.
- Engagement de capitaux : en fonction des opportunités d’investissement, le fonds procède à des appels de fonds auprès des investisseurs, en appelant une partie de leur engagement. La totalité des engagements des investisseurs est ainsi peu à peu investie. Une fois les investissements réalisés, le fonds rembourse le capital aux investisseurs.
- Commissions : les commissions de gestion peuvent être assez élevées dans les fonds de Private Equity car elles sont généralement calculées sur la totalité du capital engagé plutôt que sur le montant investi à un moment donné.
- Intéressement différé (“carried interest”) :
les commissions de gestion sont souvent accompagnées d’un “carried interest”, où une partie des bénéfices est retenue par les gérants (“general partners”).
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L’accès au Private Equity s’effectue généralement via l’une des deux catégories de fonds suivantes:
Fonds à gérant unique (“single manager”) |
Un fonds de Private Equity à gérant unique est un portefeuille d’investissements géré par un seul gérant. Le fonds peut se consacrer à un style d’investissement spécifique (stratégies de capital risque ou de LBO), et se spécialise souvent dans un ou plusieurs secteurs du marché.
Un fonds de fonds est un portefeuille dans lequel les investissements sous-jacents sont des fonds et non des titres d'entreprises en direct. Un fonds de fonds de Private Equity investit donc dans une large gamme de fonds de Private Equity. Son capital est réparti parmi de nombreux gérants de fonds qui investissent directement dans les actifs sous-jacents, en fonction de leur stratégie.
Un fonds de fonds peut utiliser différentes stratégies d’investissement ou adopter une approche plus ciblée. Dans un cas comme dans l’autre, un fonds de fonds peut présenter moins de volatilité et de risque pour les investisseurs qu’un fonds à gérant unique. En outre, les économies d’échelle réalisées par la structure du fonds de fonds peuvent permettre aux investisseurs d’accéder à des fonds qui leur seraient autrement fermés.
Structure type d’un fonds de fonds de Private Equity
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